摘要：展望2024年，中国经济将稳步回升，市场投资思路可从本土温和通胀的内循环、海外结构性补库的双循环，以及A股再融资新规为落脚点，更别忘了多比对海外市场走势来把握A股市场发展趋势。
在中国发展走向高质量道路，经济内外需求稳步回升，双循环作用下，未来的演绎方向值得投资者思考。
第一，内循环角度，国内通胀有望提高，商品的价值值得留意。美国11月PPI总量同比增速放缓，但是工业产品增速表现回升，似乎预告原材料相关的产品价格上行，结合海外加息周期接近尾声，未来美联储做降息的预期管理时，商品的价值有望被商品的金融属性推动。对于中国而言，除了内部需求牵动商品的供需平衡之外，全球的大宗商品的价值走高，增加中国企业的生产所带来的成本，鉴于下游需求好转，利于工业公司的成本向下转移，PPI与CPI剪刀差收窄，成为中国通胀有望提高的另一要素。
第二，双循环角度，结构性补库的机会。韩国以其自身产业覆盖广，被誉为全球经济“金丝雀”。韩国10月与11月出口增速快速回升，已预示外需环境有所改善，结构上看，电脑、汽车、平板显示器和传感器增速快速上行，对照美国批发商电子相关这类的产品库存处于低位，例如：电器和电子科技类产品、电脑及外围设备和软件。再结合11月零售销售环比增速走高，潜在需求与批发商库存低位，正是推动中国在半导体、平板显示器等相关项目的出口。更重要的是，中央强调供应链的安全，国产替代持续增强。发改委相继出台《关于研发机构采购设备增值税政策的公告》、《关于设备、器具扣除有关企业所得税政策的公告》，一方面，通过对内资研发机构和外资研发中心采购国产设备全额退还增值税。另一方面，在2024年1月1日至2027年12月31日期间新购进的设备、器具，单位价值不超过500万元的，允许一次性计入当期成本费用。通过返还增值税、将购置成本计入费用降低企业所得税金额的方式，降低科创企业成本，提高固定资产的投资意愿，尤其重点领域的突破，国产替代的角度与华为供应链相关的方向值得探寻。
第三，政策发酵角度，再融资细则公布，有望增强A股市场的修复。证监会再融资细则要求金融或者别的行业大市值上市公司的大额再融资实施预沟通机制，对于破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司，限制其融资间隔、融资规模。这在某种程度上预示着未来公司再融资，则需要做破净修复，提高股东分红或回购股份，降低净资产且刺激市值修复，推动市净率的改善。参考日本，3月31日东交所发布《关于实现关注资金成本和股价经营要求》，敦促股价跌破净值的上市公司提高股东分红与回报。随后，日经225指数从27782.93点，最高上升至33772.76点，涨幅超21%。如此一来，低市净率与高股息的优质资产属性，结合公司的回购角度，是投资的人寻找时的重要思路。最后，预祝各位投资者朋友们2024年生龙活虎、日进斗金、旗开得胜！
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